Copom reduz Selic e mantém cautela sobre próximos passos

A decisão mais recente de política monetária reduziu a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, em meio a sinais de moderação da atividade e da inflação, mas com expectativas ainda acima da meta. Segundo análise do Rabobank, o Copom cortou a Selic em 25 pontos-base, para 13,75% ao ano, de forma unânime e em linha com a expectativa da instituição e do mercado.

Na avaliação do banco, o comunicado repetiu em grande parte a mensagem da reunião de agosto, com a principal mudança concentrada na percepção de sinais mais claros de desaceleração da atividade econômica e da inflação. Ainda assim, o comitê indicou que a economia segue resiliente e que a inflação permanece acima da meta.

O Rabobank também destacou que o Copom não apresentou orientação para os próximos passos e preferiu condicionar as decisões futuras à confirmação, pelos dados, dos efeitos diretos e indiretos sobre os preços ao longo do tempo. A projeção de inflação do comitê para o horizonte relevante, no primeiro trimestre de 2028, permaneceu em 3,2%.

As expectativas dos agentes econômicos melhoraram para 2026, passando de 5,0% para 4,9%, mas pioraram para 2027, de 4,2% para 4,3%. Para 2028, seguiram em 3,8%.

Diante das incertezas, o Rabobank considera que a Selic pode atingir um piso de 13,50% na reunião de novembro. A instituição mantém, porém, a avaliação de que não haverá novos cortes em 2026 e que o ciclo poderá ser retomado em março de 2027, com a taxa chegando a 12,00% no fim daquele ano. A ata da reunião está prevista para 22 de setembro e o Relatório de Política Monetária do terceiro trimestre, para 24 de setembro, documentos que poderão trazer mais detalhes sobre as avaliações do Copom.