USDA surpreende mercado com projeções para safra 2025/26

De acordo com avaliação da Hedgepoint Global Markets sobre o último levantamento do relatório WASDE do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), divulgado em setembro de 2025, houve surpresa em alguns dos principais números de soja da temporada 2025/26. O USDA reduziu a produtividade média das lavouras norte-americanas, mas elevou a área a ser colhida, movimento que não era esperado pelo mercado.

“Houve um aumento na projeção de produção, enquanto o mercado esperava por um corte. Tal fato levou também a um aumento nos estoques finais norte-americanos, enquanto a expectativa era de estoques menores. Os aumentos inesperados trouxeram surpresa e um tom levemente baixista para o relatório, ao contrário do tom levemente altista esperado”, avalia Luiz Roque, coordenador de inteligência de mercado da Hedgepoint Global Markets.

Segundo o relatório do USDA, na soja, a área dos Estados Unidos foi projetada em 32,5 milhões de hectares, 0,2% acima da expectativa (32,4 milhões de hectares). A produtividade foi estimada em 3,60 toneladas por hectare, 0,4% acima da previsão anterior (3,58 toneladas por hectare). A produção alcançou 117,1 milhões de toneladas, 0,7% acima do esperado (116,2 milhões de toneladas), e os estoques finais subiram para 8,2 milhões de toneladas, 4,2% acima da expectativa (7,8 milhões de toneladas).

“Assim como na soja, o USDA também surpreendeu ao indicar uma área norte-americana maior que no relatório de agosto. Mesmo com um corte na produtividade média, o aumento da área resultou em um aumento na projeção de produção na temporada 2025/26, enquanto o mercado esperava por um corte. Essa produção maior foi compensada por um aumento nas exportações, o que resultou em um corte pequeno nos estoques finais, enquanto a expectativa era por um corte mais expressivo. Esses estoques acima da expectativa trazem um tom levemente baixista para o relatório”, observa Roque.

No milho, a área norte-americana foi estimada em 36,4 milhões de hectares, 1,5% acima da expectativa (35,9 milhões de hectares). A produtividade foi projetada em 11,72 toneladas por hectare, 0,3% acima da expectativa (11,69 toneladas por hectare). A produção ficou em 427,1 milhões de toneladas, 1,8% acima do esperado (425,3 milhões de toneladas), e os estoques finais atingiram 53,6 milhões de toneladas, 4,9% acima da expectativa (51,1 milhões de toneladas).

De acordo com a análise da Hedgepoint Global Markets, em relação ao trigo, embora o mercado não tivesse grandes expectativas para este relatório, houve surpresa nos estoques. No cenário norte-americano, o USDA confirmou o sentimento do mercado, que apontava para um corte, mas trouxe um ajuste ainda maior do que o previsto.

Para o trigo, os estoques dos Estados Unidos foram estimados em 23,0 milhões de toneladas, 2,4% abaixo da expectativa (23,5 milhões de toneladas), enquanto os estoques mundiais atingiram 264,1 milhões de toneladas, 1,1% acima da previsão (261,1 milhões de toneladas).