Consultoria aponta nova lógica nos preços da soja

O mercado brasileiro de soja em 2025 foi marcado por uma dinâmica própria, na qual fatores internos tiveram peso maior na formação dos preços do que o comportamento das cotações internacionais. Segundo análise da TF Agroeconômica, a Bolsa de Chicago atuou mais como referência do que como indutora de tendência, enquanto base, prêmios e câmbio definiram o valor efetivo recebido pelo produtor no país.

Ao longo do ano, mesmo com Chicago operando de forma lateral e volátil, os preços em reais apresentaram oscilações relevantes, refletindo principalmente a movimentação do dólar e as condições domésticas de oferta e demanda. No primeiro semestre, a base permaneceu enfraquecida em razão da safra cheia, da pressão logística no pico da colheita e da elevada disponibilidade de soja. Esse cenário começou a mudar na segunda metade do ano, quando o avanço das exportações, a redução da oferta remanescente e uma demanda interna mais ativa contribuíram para a recuperação gradual da base.

Os prêmios de exportação também tiveram papel central. No início de 2025, ficaram entre negativos e neutros diante do grande volume ofertado, mas ganharam força no segundo semestre, especialmente em momentos de maior apetite chinês pela soja brasileira e de menor competitividade do produto norte-americano. Esse fortalecimento foi decisivo para sustentar os preços internos, permitindo margens mais ligadas aos prêmios do que às oscilações da CBOT.

O câmbio completou o quadro, com um dólar estruturalmente firme e picos de volatilidade associados à política fiscal brasileira e ao ambiente internacional. Em diversos momentos, a alta da moeda norte-americana compensou quedas em Chicago, reforçando o câmbio como principal sustentáculo do preço em reais. Nesse contexto, estratégias baseadas na gestão ativa e no desacoplamento das decisões comerciais mostraram-se mais eficientes do que apostas direcionais, ao permitir a captura de oportunidades pontuais em cada um dos vetores de formação de preço.