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Quando tentamos explicar as oscilações diárias do dólar aqui no Brasil, normalmente buscamos motivos internos, como resultados de pesquisas eleitorais, venda de Swaps pelo Banco Central ou nossa taxa de juros, mas na maioria das vezes a explicação está ligada a movimentação de outras moedas pelo mundo.
Nos últimos meses, o dólar vem se valorizado contra a maioria das moedas (Vide gráficos abaixo), e por aqui não poderia ser muito diferente uma vez que nossos fundamentos não são dos melhores.
Em contrapartida temos o maior juro real do mundo, o que incentiva os gestores de recursos de outros países a aplicarem parte de seus recursos por aqui, na famosa operação de Carry trade (Ficar "comprado" em Reais e "vendido" em outros moedas como o Dólar).
Para reduzir o risco, diminuindo um pouco o retorno, podem fazer o Carry Trade, comprando Reais e vendendo moedas com grande correlação positiva como o Dólar Australiano (Lá a taxa de juros é de 3% a.a. contra 11% a.a. por aqui).
É muito difícil saber o estoque dessas operações em Reais, mas com certeza é muito grande! Em 2014, até o momento, os japoneses investiram USD 2,47 bilhões nos fundos Uridahis em Reais.
É claro que esse tipo de operação funciona em tempos, digamos normais, enquanto a volatilidade estiver baixa e os fundamentos não piorarem ainda mais.
Gráfico 1 - alta correlação do dólar australiano com o real (1 ano)
https://www.linkedin.com/pulse/article/20140922190348-2190913-real-x-moedas-e-carry-trade?trk=prof-post
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