Consultoria: Mercado da soja tende a ficar travado

O mercado da soja atravessa um período de ajustes marcado por forças opostas entre oferta abundante, comportamento cauteloso dos agentes e sinais externos que ainda sustentam parte dos preços. Segundo a TF Agroeconômica, o curto prazo segue pressionado pela sazonalidade da colheita no Brasil, embora esse efeito venha sendo amortecido por prêmios firmes e pelo câmbio.

A leitura predominante indica que, no interior do país, a indústria tem pago melhor que a exportação, impulsionada pelo bom desempenho do farelo, pela necessidade de manter as plantas em operação e pela demanda doméstica por óleo e biodiesel. Ao mesmo tempo, a exportação mantém competitividade, mas depende fortemente da combinação entre prêmios e taxa de câmbio, ficando mais vulnerável em cenários de valorização do real. Esse contexto contribui para um mercado físico mais travado, com produtores capitalizados, indústrias defendendo margens e tradings seletivas nos embarques.

No médio prazo, o mercado permanece sensível ao clima na Argentina e à possibilidade de uma retomada mais firme da demanda chinesa, especialmente por farelo. Nos Estados Unidos, os dados recentes mostram desempenho positivo das exportações de farelo de soja, com volumes semanais elevados e crescimento expressivo em relação à média recente, além de avanço no acumulado do ano. Esse movimento reforça o papel dos subprodutos em um cenário de maior moagem para atender à demanda interna por óleo.

Na Argentina, apesar do plantio praticamente concluído, a deterioração das condições das lavouras começa a ganhar peso, com queda no índice de áreas em bom ou excelente estado e umidade do solo abaixo do ideal em regiões-chave. Esse quadro leva o mercado a precificar riscos produtivos, sustentando prêmios FOB e uma postura mais cautelosa dos exportadores.

No Brasil, mesmo com colheita avançando rapidamente e perspectiva de safra recorde, fatores como a correção recente do câmbio, a resiliência dos prêmios e uma paridade de exportação ainda equilibrada limitam quedas mais profundas. Entre os pontos de atenção seguem os prêmios nos portos, a margem de esmagamento em Chicago, o comportamento do câmbio abaixo de determinados níveis e a evolução da demanda por farelo na Ásia.