Os contratos futuros de milho em dezembro negociados em Chicago atingiram outra baixa do ano civil na quarta-feira, continuando a trajetória de queda que até agora se desenrolou de maneira muito semelhante a 2013. A estranha semelhança já foi reconhecida por alguns participantes do mercado, mas o preço é apenas um dos vários itens que o mercado de milho dos EUA em 2023 tem em comum há uma década, o que significa que a tendência de 2013 pode oferecer um caminho possível para os preços deste ano.
A alta do milho futuro da CBOT em dezembro até agora em 2023 foi impressa em 3 de janeiro, o primeiro dia de negociação do ano. Essa alta, de US$ 6,11 por bushel, caiu quase um dólar, chegando ao fundo do poço na quarta-feira em US$ 5,12-1/2.
A última vez que o milho nova safra atingiu sua alta do ano civil na primeira sessão do ano foi em 2013, mas, fora isso, é raro que as altas ocorram no início do ano. A alta anual em janeiro de 2013 é a única nas últimas duas décadas que ocorreu nos três primeiros meses do ano.
Antes de 2013, o milho nova safra atingiu os recordes de janeiro em 2001 e 1989, este último um tanto adequado porque 1988 e 2012 apresentaram as duas piores secas da história recente dos EUA. Algumas áreas ocidentais em 2022 experimentaram uma seca tão ruim ou pior do que em 2012, mas o evento do ano passado foi significativamente menos generalizado.
Como em 2013, a safra de milho dos EUA em 2023 deve se recuperar em relação ao ano passado, impulsionada por um retorno aos rendimentos normais e uma área maior. A safra de milho de 2013 foi recorde, e o governo dos EUA provavelmente prevê uma safra recorde de 2023 no relatório da próxima semana.
O mês mais popular nos últimos 20 anos para o milho de dezembro atingir a alta do ano de vencimento é junho, com cinco instâncias, enquanto maio, julho e novembro têm três cada. O milho nova safra atingiu as máximas de maio em 2021 e 2022 e atingiu as máximas de abril duas vezes, mais recentemente em 2014.
MESMA CONFIGURAÇÃO?
A alta anual do milho em dezembro em janeiro de 2013 foi de US$ 6,05 por bushel. Isso caiu para US $ 5,17 no final de abril de 2013, quase idêntico aos preços de 2023 nas mesmas datas. Os preços de 2013 ajustados pela inflação seriam mais fortes, mas os movimentos percentuais são mais comparáveis com 2023 até agora em relação a qualquer outro ano.
Os contratos futuros de milho da nova safra subiram no início de maio de 2013 com o lento plantio de milho nos EUA, mas uma nova mínima foi finalmente estabelecida no final daquele mês. Apesar de algumas breves altas, novas mínimas foram registradas em cada um dos meses seguintes até o vencimento, e a mínima anual de US$ 4,10 por bushel foi estabelecida em 2 de dezembro de 2013.
As visões moderadamente otimistas dos especuladores nos futuros e opções de milho da CBOT no final de 2022 acompanharam muito de perto as do final de 2012, embora os fundos deste ano tenham quebrado a alta mais cedo do que em 2013.
Os gerentes de dinheiro estavam comprando milho CBOT líquido de meados de 2010 até meados de 2013, semelhante ao recente período de alta que começou em setembro de 2020 e terminou em meados de março de 2023. Os fundos estavam quase estáveis ??em milho no final de abril de 2013, mas não virar oficialmente para ter território até julho.
Os especuladores retomaram as apostas otimistas no milho CBOT em fevereiro de 2014. Essa seqüência durou pouco mais de um ano e provavelmente não deu certo para muitos investidores.
Os contratos futuros de milho para dezembro em 2014 perderam 38% entre a alta de abril e a baixa de outubro, mais do que a queda de 32% em 2013. O milho nova safra atingiu US$ 5,17 por bushel em 2014, a menor alta anual em cinco anos.
ALIMENTO PARA O PENSAMENTO
Relatórios de estoque trimestrais excepcionalmente pessimistas em março e setembro afetaram os futuros de milho em 2013, mas, embora o mercado provavelmente estivesse julgando mal a demanda de milho dos EUA, o mesmo aconteceu com o Departamento de Agricultura.
O USDA em maio de 2013 estabeleceu os estoques finais de milho dos EUA para 2013-14 em 2 bilhões de bushels, mais de duas vezes os níveis dos anos anteriores, mas o final terminou em cerca de 1,2 bilhão, apesar das perdas de safra relativamente pequenas. As exportações finais de milho naquele ano foram mais de 600 milhões de bushels (48%) maiores do que o inicialmente esperado.
Os dados globais de consumo de milho sugerem que a queda dos preços dos grãos em 2013 estimulou fortemente a demanda por milho no ano comercial de 2013-14, após alguns anos de preços mais altos, reforçando inesperadamente as exportações dos EUA.
Espera-se que o Brasil se torne o maior exportador de milho em 2022-23, dobrando seu volume de uma década atrás. No entanto, a participação de 26% do Brasil nas exportações globais em 2012-13, quando a safra de milho dos EUA falhou, não está muito longe de sua participação projetada de 2022-23 de 29%.
É possível que o USDA defina os estoques finais de milho dos EUA para 2023-24 acima de 2 bilhões de bushels na próxima semana, acima dos 1,34 bilhão deste ano. Nota lateral: em 1º de março de 2023, os estoques trimestrais de milho estavam levemente otimistas.
Karen Braun é analista de mercado da Reuters.*
