Pode ser “uma boa” comprar ESSA ação

O relatório do Bank of America (BofA) destaca a avaliação atrativa da Marfrig, resultando em um aumento do preço-alvo para R$13. A recomendação foi ajustada de Neutro para Compra devido a uma percebida melhora no risco/recompensa. Nos últimos três meses, a ação teve um desempenho 26% inferior ao da BRF. Além disso, o BofA acredita que o mercado não reflete totalmente a venda de aproximadamente 40% das operações de carne bovina da Marfrig na América do Sul para a Minerva, uma transação que deverá desbloquear valor significativo.

O relatório também inclui atualizações nas estimativas e preços-alvo para a Minerva e a BRF. A recomendação para a Minerva permanece Neutra devido aos riscos associados ao negócio, apesar de um desempenho mais de 50% abaixo do grupo de pares desde agosto. Para a BRF, a recomendação de Desempenho Inferior é reiterada devido à ausência de potencial de alta nas ações. Quanto à JBS, a recomendação do BofA permanece Neutra.

O relatório destaca um desconto de 37% da Marfrig em relação ao SOTP, podendo se estreitar ainda mais. A Marfrig detém uma participação de 47,5% na BRF, avaliada atualmente em R$11,3 bilhões. Considerando um EV/EBITDA de 5x para o negócio de carne bovina da Marfrig e um EBITDA de R$4,1-4,2 bilhões após a venda de ativos para a Minerva, o valor patrimonial total da Marfrig (excluindo a BRF) seria de R$1,5 bilhão. Isso implica que a ação está sendo negociada com um desconto de 37% em relação à soma das partes, comparado à média de 8% desde maio de 2022.

Na perspectiva do BofA, esse desconto parece substancial e pode se estreitar ainda mais, considerando fatores como a proximidade da Marfrig em alcançar sua participação final na BRF, a venda de ativos e o aumento da atividade de recompra de ações anunciada pela MRFG no novo programa hoje.