A divulgação das primeiras estimativas de oferta e demanda para a temporada 2026/27 trouxe sinais mistos para os grãos, mas reforçou uma leitura mais positiva para os preços, especialmente no trigo. O relatório do USDA foi avaliado em um ambiente de maior tensão geopolítica, alta nas expectativas de inflação, avanço do petróleo e aumento dos custos com fertilizantes, fatores que já vinham estimulando uma postura mais comprada dos fundos nos mercados futuros de milho, soja e trigo.
Na análise do Rabobank, o trigo ficou no centro das atenções. A produção dos Estados Unidos foi projetada pelo USDA em 1,561 bilhão de bushels, abaixo da menor estimativa do mercado, que era de 1,616 bilhão, e distante da média esperada, de 1,747 bilhão. A consultoria atribui o corte ao impacto da seca, principalmente em áreas de trigo Hard Red Winter. As condições das lavouras já indicavam um quadro desfavorável, com apenas 28% da safra avaliada como boa ou excelente em 10 de maio, ante 54% no mesmo período do ano anterior.
O Rabobank também destaca que os estoques globais de trigo da safra velha foram revisados para baixo, de 283,1 milhões para 279,2 milhões de toneladas, ficando abaixo do intervalo esperado pelo mercado. Para 2026/27, o USDA projeta queda de 4,2 milhões de toneladas nos estoques globais, influenciada pela redução nos Estados Unidos e em outros grandes exportadores, ainda que parcialmente compensada por aumento na Índia.
No milho, a leitura foi neutra. Os estoques norte-americanos da safra velha subiram para 2,142 bilhões de bushels, mas dentro das expectativas. Para 2026/27, devem cair para 1,957 bilhão, com menor produção nos Estados Unidos. Globalmente, os estoques de milho recuariam ao menor nível desde 2013/14.
Na soja, a avaliação foi altista. Os estoques antigos dos Estados Unidos foram reduzidos para 340 milhões de bushels, enquanto os estoques novos ficaram em 310 milhões, próximos ao piso das estimativas. O Rabobank vê riscos de revisão para cima, mas considera que o quadro inicial sustenta viés positivo.
