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A colheita de soja brasileira está praticamente encerrada, faltando apenas algumas regiões do Rio Grande do Sul. As mais recentes estimativas mostram a significativa redução da safra doméstica, gerada por adversidades climáticas e pela ferrugem asiática, podendo ser comparadas a seguir (todas em milhões de toneladas): Agência Rural, 49,3 (20 de abril); Conab, 50,2 (28 de abril); IBGE, 52,6 (29 de abril); Safras & Mercado , 50,0 (3 de maio); Céleres, 52,7 (3 de maio); e USDA, 53,5 (12 de maio). Fontes do mercado argentino estimaram que a colheita já tenha ultrapassado 60% e que a produção deva ficar abaixo de 33 milhões de toneladas (em 12 de maio o USDA estimou 34 milhões de toneladas). Os vencimentos curtos da CBOT têm sido influenciados pelas notícias de quebra de safra sul-americana e pela evolução das exportações e do processamento dos EUA, pois os estoques finais mundiais (ciclo 2003/04) dependem desses fatores. O relatório de inspeção de exportações do USDA, divulgado em 10 de maio, indicou que, na semana de 29 de abril e 6 de maio, foram exportadas 105,9 mil toneladas de soja, abaixo da expectativa do mercado, que era de até 136,1 mil toneladas. Desde 1o de setembro, início do ano comercial dos EUA, foram exportadas 21,71 milhões de toneladas, que representam 14,8% de declínio em relação a 2003. Esse número ultrapassa a estimativa inicial de 13,9% do USDA para atender ao já apertado estoque final norteamericano. Os vencimentos julho, setembro e novembro da BM&F fecharam, em 11 de maio, em US$319,00/t (R$60,06/saca), em US$320,00/t (R$61,65/saca) e em US$316,00 (R$60,88/saca), respectivamente. Na CBOT encerraram, na mesma data, em US$10,22/bushel (vencimento julho), em US$9,52/bushel (setembro) e em US$8,19/bushel (novembro), respectivamente. Ao comparar o vencimento julho da BM&F com o preço de paridade de exportação para o mesmo mês, nota-se que estão arbitrados ao nível de US$319,00/t. No período de 16 de abril e 11 de maio, o mercado transferido de soja em Paranaguá (comércio de soja no corredor de exportação) subiu de R$53,25/saca para R$56,25/saca. Em Rondonópolis apresentou aumento de R$47,25/saca para R$49,55/saca e no Triângulo Mineiro, de R$44,50/saca para R$50,00/saca. Essa elevação sofreu influência das cotações da CBOT e da variação do câmbio, que em 11 de maio foi cotado em R$3,14 por dólar. Pode-se notar que a aquisição de soja dentro de um armazém credenciado pela BM&F (em Paranaguá) a R$56,25/saca ou US$298,57/t e venda para o vencimento julho a US$319,00/t remunera no período de 35 dias úteis a uma taxa de 6,84%, o que dá uma taxa anualizada de 61%. Até 9 de maio, 35% do plantio da soja dos EUA apresentava condições boas e excelentes, contra 21% na média dos últimos cinco anos. Note que o excepcional plantio desse ano favorecerá a produtividade, uma vez que, além de ser efetuado no melhor momento do ponto de vista agronômico, diminuirá a possibilidade da fase de enchimento de grãos alcançar o período do tradicional veranico de agosto. No relatório de oferta e demanda mundial que o USDA divulgou em 12 de maio, os EUA poderão colher produção recorde de 80,7 milhões de toneladas, 22,6% acima da safra anterior. Os estoques finais em 30 de agosto de 2005 foram estimados em 5,17 milhões de toneladas com acréscimo de 65% em relação ao computado para 2004. Com essa avaliação e frente à necessidade mundial de soja, o mercado de clima deverá superdimensionar os movimentos de preços futuros, podendo-se esperar expressiva volatilidade. Diante da incerteza da oferta mundial, o produtor brasileiro deve buscar a diminuição de seu risco de preço, voltando-se ao processo de redução de custos e de trava de preços futuros. A recomendação mais importante nesse momento seria garantir antecipadamente margem de lucro satisfatória para a próxima safra, utilizando o mercado futuro da BM&F, pelo menos para parte da produção. O gráfico
