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Seguindo a tendência observada em maio, os contratos futuros de álcool anidro continuaram em elevação. Nas três primeiras semanas de junho, as cotações do álcool anidro subiram, em média, 5,5%. O contrato futuro do açúcar acompanhou o mercado de álcool anidro, apresentando valorização média de 6,94% no mesmo período. Nas bolsas internacionais, o comportamento dos preços foi atípico. Enquanto na bolsa de Nova Iorque observou-se crescimento médio de 2,10% para os cinco primeiros vencimentos, na bolsa londrina foi observada queda média de 1% no período analisado. O último relatório da CSCE sobre o posicionamento dos fundos naquela bolsa mostrava posição líquida comprada de 48.538 lotes. No início deste ano, as expectativas em relação à produção da safra 2004/05 de cana-de-açúcar apontavam para volume de 320 milhões de toneladas, com rendimento industrial esperado em torno de 148kg de ATR por tonelada. Porém, as intensas chuvas ocorridas no início da safra provocaram atrasos no início da moagem de algumas usinas, resultando em diminuição de aproximadamente 150 milhões de toneladas de cana. Apesar da trégua das chuvas na última semana, estas afetaram também a moagem em junho, sendo pouco provável que toda cana disponível seja moída nesta safra.
Segundo a expectativa de algumas tradings, a provável saída para as usinas seria mudança no mix de produção, visando moer o maior volume de cana possível. Também devido às adversidades climáticas ocorridas no início de safra, a nova expectativa do mercado é que o volume de cana a ser moído seja de 309 milhões de toneladas para produção de 21,3 milhões de toneladas de açúcar, sendo 13 milhões destinadas à exportação. Para o volume de álcool a ser produzido, estima-se volume de 12,8 milhões de metros cúbicos, sendo 1 milhão destinado para o mercado externo (mensalmente estão sendo exportados, em média, 130 mil metros cúbicos de álcool nesse ano).
Para o rendimento industrial, a expectativa é que fique entre 146 e 147kg de ATR por tonelada. Em 2003, apesar da estagnação econômica brasileira, houve elevação de 3% na demanda interna de álcool. Essa variação se deve ao efeito rabo-de-galo causado pela maior competitividade do álcool com a gasolina e ao aumento das vendas de veículos flexfuel, uma vez que estes já representam 24% das vendas do mercado nacional. A expectativa de crescimento da frota de veículos flexfuel e a melhora da atividade econômica global, segundo alguns analistas, devem resultar em ampliação de 7,8% no consumo de álcool carburante. O mercado futuro de açúcar e álcool anidro na BM&F, em termos de paridade para o vencimento setembro/04, vem mostrando comportamento atípico em relação à safra passada. Mesmo com a redução de aproximadamente 10% do final de abril até meados de junho, a paridade entre ambos ainda é favorável ao mercado de açúcar.
Os Gráficos 3 e 4
