A expectativa de safra maior em relação à passada e o início da moagem de algumas usinas vêm pressionando os preços no mercado físico e futuro de açúcar e de álcool. Apesar de as usinas terem diminuído as ofertas de açúcar no mercado, os compradores, por sua vez, esperam novas quedas nos preços para voltarem às compras. Em uma semana, os preços do açúcar no mercado interno apresentaram declínio de mais de R$3,00/saca. Especialistas do setor acreditam que a safra 2005/06 seja mais alcooleira, contemplando um mix de 53% para a produção de álcool e 47% para a produção de açúcar, principalmente por conta do crescimento, maior que o esperado, das vendas dos carros bicombustíveis no País. Esse argumento tem fundamento, pois com os preços do álcool bem abaixo do preço da gasolina, os possuidores de carros flex-fuel tenderão a utilizar o álcool como combustível. Apesar da seca no Centro-Sul, a estimativa inicial de produção de cana gira em torno de 358 milhões de toneladas, não devendo ser alterada apesar da condição do clima adverso. O fator determinante será o rendimento industrial da cana, ou seja, o potencial de produção, podendo ratificar, atenuar ou intensificar o panorama preliminarmente traçado. Segundo a Secex, as exportações brasileiras de açúcar apresentaram movimentação média diária de US$14,63 milhões FOB na terceira semana de abril. Os principais destinos das exportações foram Rússia, com 17%; e Índia, com 13%. Já as exportações de álcool, em março, atingiram 229 milhões de litros. Na safra 2004/05, o total de álcool exportado até o final do mês passado foi de 2,3 milhões de m³ contra 0,93 milhões de m³ no mesmo período de 2003. Na bolsa de Londres, o açúcar refinado (nº 5) no vencimento maio/05 apresentou queda mensal de 5,85%. Na bolsa de Nova Iorque (nº 11), as cotações seguiram no mesmo sentido e apresentaram variação também negativa de 7% para os mesmos período e vencimento. O último Commitments of Traders da Nybot, de 15 de abril, mostrava a posição dos fundos com 16.183 lotes vendidos, demonstrando assim uma virada em relação a seus posicionamentos anteriores. A expectativa do mercado com relação ao novo posicionamento é de que esse número aumente significativamente. Na BM&F, à semelhança de outras bolsas, aconteceu declínio de 7,3% para o primeiro vencimento (julho/05) e nos vencimentos mais longos, setembro/05 e novembro/05, tiveram recuo de 4,1% e 5,2%, respectivamente.
No futuro de álcool anidro, o mercado continua em compasso de espera, com os compradores esperando preços mais baixos e comprando somente no mercado spot, não fixando suas compras futuras. Os vendedores, por outro lado, não querem fixar suas vendas, esperando recuperação de preços, apesar da entrada da safra. É interessante observar o spread entre os vencimentos futuros maio/05 (R$800,00/m³) e junho/05 (R$680,00/m³), pois estes sinalizam queda de preço da ordem de 17%. Os gráficos mostram o comportamento dos preços do açúcar e do álcool e a paridade entre ambos, considerando o vencimento julho/05.
