As cotações da soja em Chicago estiveram em sensível queda durante quase toda a primeira semana de junho, confirmando que os aumentos de maio estavam baseados em forte especulação dos fundos, em torno de um aspecto real que é o baixo estoque final dos EUA para o atual ano comercial. Como o plantio nos EUA está se desenvolvendo muito bem, podendo até haver aumento de área, em detrimento ao milho, a especulação cedeu e passou a vender posições. No entanto, na sexta-feira (06), o fechamento surpreendeu, batendo em US$ 6,31/bushel, ganhando 13 pontos sobre o dia anterior (dois fatores estiveram na origem desta alta: recompra por parte dos fundos, sustentadas pelos baixos estoques finais nos EUA e expectativa de novas baixas no relatório do próximo dia 11/06; e forte seca na principal província produtora da China, fato que pode levá-la a importar ainda mais soja). Porém, antes de analisarmos as questões conjunturais associadas a estes fatos, passemos em revista alguns aspectos estruturais que estarão norteando este mercado até o final do ano, pelo menos.
a) é verdade que o estoque final de soja, dos EUA, anunciado no último relatório de maio (3,67 milhões de toneladas), é um dos mais baixos desde 1972/73, devendo pressionar o mercado;
b) a projeção de um aumento deste estoque, para o próximo ano (2003/04), quando o mesmo passaria a 6,67 milhões de toneladas, depende de uma safra normal (estimada em 77,7 milhões de toneladas), fato que está longe ainda de ser confirmada, embora o plantio transcorra normalmente;
c) mesmo a oferta sendo normal nesta próxima safra, a oferta global aumentará muito pouco em relação ao atual ano comercial, devendo chegar, no máximo, a um adicional de 1,5 milhão de toneladas;
d) dito isto, existe uma forte concorrência sul-americana neste ano e uma certa estagnação da demanda local, especialmente pela crise da suinocultura no Brasil;
e) neste ano, a relação de plantio soja/milho nos EUA, em função do novo Farm Bill anunciado em 2002, está favorável ao milho, tendo passado de 2,60 para 2,08. No entanto, a relação comercial (Bolsa de Chicago), para novembro/03, está em 2,38, neste momento, o que estimula a não diminuir tanto a área de soja. Especialmente num momento em que o clima tem sido relativamente difícil para o plantio do milho;
f) paralelamente, progride a área plantada com soja transgênica, no mundo em geral e nos EUA em particular, sem que haja problemas de consumo no mercado internacional. Nenhuma região dos EUA, por exemplo, está prevendo reduzir a área plantada com tal soja. Sobretudo agora que a OMS anuncia que os produtos transgênicos não só não fazem mal a saúde como igualmente são positivos para a mesma assim como para o meio ambiente;
g) deverá haver muita soja para comercializar na América do Sul no segundo semestre pois, além da safra ter sido muito maior, as vendas por parte dos produtores estão mais escalonadas. Esta oferta pode se chocar com a entrada do produto estadunidense a partir de outubro próximo, forçando baixas em Chicago em caso de safra normal nos EUA. Além disso, tanto no Brasil como na Argentina, o sentimento é de novo aumento de área na próxima safra;
h) pelo lado asiático, tem-se que a Índia teria super-estimado a sua produção de oleaginosas, fato que se está comprovando pelos baixos estoques de óleos vegetais. A tal ponto que a taxação sobre a importação de óleo de palma foi reduzida, visando favorecer a reposição dos estoques. Com isso, o diferencial favorável ao óleo de soja foi diminuído. Além disso, a Malásia estaria instalando indústrias de extração de óleo de palma em território indiano. Na Índia, do total de óleos vegetais importados, a palma representa 68%;
i) já no Canadá, os estoques das três principais oleaginosas produzidas no país são os mais baixos dos últimos oito anos, estando ao redor de 3,3 milhões de toneladas. Mas a produção, para 2003/04, deverá aumentar. Somente em canola, o volume passaria de 3,95 para 6,15 milhões de toneladas segundo as atuais projeções;
j) na Austrália, a produção de oleaginosas, embora pequena em relação ao contexto mundial, igualmente irá voltar ao normal. A mesma, incluindo as seis principais oleaginosas, deverá dobrar, chegando a 2,4 milhões de toneladas em 2003/04;
l) quanto a demanda, temos que o consumo na Europa Central, cuja maioria dos países ingressará na União Européia a partir de maio de 2004, continua aumentando. O consumo de farelos quase dobrou nos últimos 10 anos, sendo que o farelo de soja passou de 2,13 milhões de toneladas em 1992/93 para 4,46 milhões em 2002/03. No entanto, a crise da suinocultura que lá também ocorre, freou neste ano o consumo de rações. Neste momento, embora o farelo transite pela Alemanha, existem grandes investimentos de trituradores na Europa Central;
m) na União Européia, o consumo de soja sofre um certo recuo neste ano. Em função da elevação dos preços em Chicago, mesmo com o euro bem mais elevado em relação ao dólar, os europeus ocidentais estão dando preferência aos produtos substitutos como cereais forrageiros e a colza. Registra-se inclusive uma redução na trituração de soja, embora a oferta de farelos desta oleaginosa permaneça positiva, atingindo a 30,7 milhões de toneladas em 2002/03. Na verdade, o efeito da substituição das farinhas de carne, sangue e ossos de animais, devido a doença da vaca louca, já está assimilado pelo mercado europeu, não causando mais impactos sobre o mercado;
n) enfim, tanto a produção mundial de colza como a de girassol, irão aumentar neste próximo ano. As mesmas deverão passar para 38,14 e 25,69 milhões de toneladas respectivamente, após 32,64 e 23,76 milhões no ano anterior. Estes produtos poderão estar mais disponíveis na União Européia, concorrendo com a soja importada, em se mantendo o euro mais valorizado do que o dólar (para alguns analistas europeus, não será surpresa se a moeda européia se mantiver em 1,20 dólar por um euro no final deste ano e mesmo no início de 2004).
Neste contexto, os preços da soja somente podem subir no Brasil diante de uma frustração na safra dos EUA. Assim, o mercado de clima impera sobre Chicago até setembro assim como o encaminhamento do plantio neste momento. Desta forma, o mercado está muito atento ao novo relatório do USDA, que deverá ser divulgado neste próximo dia 11/06.
Especialmente porque o real voltou a se valorizar, rompendo mais uma vez o piso de R$ 3,00, tendo fechado no dia 05/06 a R$ 2,86. O fechamento desta sexta-feira (06/06) ficou em R$ 2,87. Assim, estamos chegando à metade do ano com uma moeda bem mais valorizada do que o registrado no segundo semestre de 2002, fato que força para baixo os preços da soja em reais no Brasil.
Ainda em termos conjunturais, vale destacar que o plantio de soja nos EUA, chegou a 74% da área em 01/06, contra 77% na média histórica. Havia 38% de lavouras já emergidas naquela data. Estes números estão dentro das expectativas do mercado, derrubando o sentimento altista que existia em Chicago.
Por sua vez, os embarques de soja estadunidenses, na semana encerrada em 29/05, ficaram muito aquém do esperado, batendo em apenas 91.400 toneladas após 323.100 toneladas na semana anterior. No acumulado do ano, o total chega a 26 milhões de toneladas contra 25,44 milhões em igual período do ano anterior.
Na Europa, o pellets de soja da Argentina esteve, para maio/setembro a US$ 175,00/tonelada no CIF Rotterdam. No mesmo momento, o produto brasileiro ficava a US$ 212,00/tonelada no disponível.
Na Argentina, a comercialização da safra 2003/04 chega a 41% contra 30% na safra anterior. Os exportadores haviam comprado 5,8 milhões de toneladas contra 8,7 milhões por parte das indústrias. Os embarques alcançavam, neste início de junho, um total de 3,67 milhões de toneladas. No acumulado abril/02-março/03 (último ano comercial), os embarques de soja na Argentina somaram 6,24 milhões de toneladas para o grão, 18 milhões para o farelo e 3,8 milhões de toneladas para o óleo.
Já no Brasil, os preços dos lotes voltaram a recuar fortemente diante da conjunção de queda de Chicago e do dólar. No mercado gaúcho, os mesmos ficaram entre R$ 34,55 e R$ 34,75/saco, perdendo quase dois reais por unidade em uma semana enquanto nas demais praças os mesmos oscilaram entre R$ 30,50 a R$ 36,10/saco conforme a localização geográfica (ver estatísticas acima). A média gaúcha, no balcão, ficou estável em R$ 33,77/saco, não refletindo ainda o forte recuo do dólar. Este comportamento continua reforçando a idéia de que os preços da soja, aos produtores brasileiros, devem subir um pouco no segundo semestre, porém, não deverão alcançar os níveis do final do ano passado. Mesmo assim, continuam muito favoráveis. Na primeira semana de junho de 2002, a média gaúcha no balcão era de R$ 25,76/saco. Isto significa que ponta a ponta, o aumento é de 31,1% neste momento. O mesmo já foi melhor, na medida em que no final de abril a diferença percentual era de 58,1%. Ou seja, quem vendeu antes a soja está ganhando dinheiro em relação a quem estaria vendendo agora, comparando os dois momentos anuais de comercialização. Nesta lógica, salvo uma grande reversão no comportamento cambial e/ou uma frustração na safra dos EUA, os preços da soja podem não ser tão compensadores neste segundo semestre. No entanto, vale destacar que o fundo do poço em reais parece estar sendo vivenciado ao redor de R$ 32,00/saco, no balcão, na média gaúcha. Ou seja, quem não vendeu até agora, a estratégia seria esperar momentos melhores no segundo semestre.
No mercado do farelo, o FOB interior de São Paulo ficou em R$ 540,00 à vista. O mesmo produto no norte do Paraná ficou em R$ 535,00/tonelada. Em Goiás, o produto à vista com 8,4% de ICMS esteve a R$ 545,00/tonelada. Já o hipro gaúcho ficou em R$ 565,00/tonelada no FOB interior, com 30 dias para pagamento. No mercado do óleo, o CIF São Paulo, com 12% de ICMS e 30 dias para pagamento, girou ao redor de R$ 1.700,00/tonelada. No Rio Grande do Sul, o produto nas mesmas condições ficou em R$ 1.730,00/tonelada.
COTAÇÕES:
1) MERCADO INTERNACIONAL:
- fechamento do grão de soja em Chicago no dia 06/06/03 (contrato julho): US$ 6,31/bushel contra US$ 6,24/bushel na semana anterior.
- fechamento do farelo de soja em Chicago no dia 06/06/03 (contrato julho): US$ 193,80/tonelada curta contra US$ 190,20/tonelada curta na semana anterior.
- fechamento do óleo de soja em Chicago no dia 06/06/03 (contrato julho): 22,32 centavos de dólar por libra-peso contra 22,07 centavos de dólar por libra-peso na semana anterior.
2) MERCADO NACIONAL:
2.1) MÉDIA SEMANAL AO PRODUTOR GAÚCHO (dia 05/06/2003):
- estável em R$ 33,77/saco.
2.2) MERCADO DE LOTES ENTRE INDÚSTRIAS - média de compra e venda:
- Passo Fundo: R$ 34,75/saco contra R$ 36,25/saco na semana anterior.
- Santa Rosa: R$ 34,55/saco contra R$ 36,05/saco na semana anterior.
2.3) EM OUTROS ESTADOS EM NÍVEL DE LOTES ENTRE INDÚSTRIAS - média de compra e venda
2.3.1) PARANÁ
- Cascavel: R$ 36,10/saco contra R$ 37,25/saco na semana anterior.
2.3.2) MATO GROSSO - média de compra e venda
- Rondonópolis: R$ 32,75/saco contra R$ 33,25/saco na semana anterior.
2.3.3) MATO GROSSO DO SUL - média de compra e venda
- Ponta Porã: R$ 33,75/saco contra R$ 34,75/saco na semana anterior.
2.3.4) GOIÁS - média de compra e venda
- Rio Verde: R$ 34,25/saco contra R$ 34,75/saco na semana anterior.
2.3.5) BAHIA - média de compra e venda
- Barreiras: estável em R$ 31,50/saco.
