Entre 6 e 13 de agosto, os mercados de café, na BM&F e em Nova Iorque, fecharam em queda. Nas bolsas internacionais, essas baixas ocorreram principalmente pela cobertura e rolagem de posições (vencimento setembro para dezembro), uma vez que os comerciantes internacionais não acreditam nas perspectivas de redução e na quebra de safra. A última previsão feita pela Conab é que a safra 2003/2004 seja de 27 a 29 milhões de sacas. No mercado interno, as baixas observadas durante a semana não estão sendo tão acentuadas quanto as baixas das bolsas de Nova Iorque e Londres, talvez pelo fato de os produtores estarem segurando o produto à espera de melhores retornos, uma vez que há recursos, provenientes dos programas do governo, para financiar a estocagem. Com isso, ocorreram poucos negócios no mercado físico, sendo o café bica tipo 6 negociado a R$176,00/saca, queda de R$6,00/saca; o bica rio tipo 7, cotado a R$151,00/saca, com redução de R$2,50/saca; o conillon tipo 7, a R$133,00/saca, permanecendo estável. Os estoques certificados em São Paulo, no dia 13, eram de 348.600 sacas, apresentando aumento de 31.600 sacas, ou 2,59%, em relação à semana anterior. O contrato futuro de café arábica, com vencimento setembro/03, negociado na BM&F, apresentou aumento de volatilidade em relação às semanas anteriores. Nesse período, a volatilidade oscilou entre 1,21 e 2,05% ao dia (ver gráfico). Como forma de negociação, o produtor deve comparar a possibilidade de vender parte de sua produção, no mercado físico, a R$176,00/saca, ou optar pela negociação no mercado futuro, vencimento setembro/03, podendo entregar o café até o dia 22 de setembro, ao preço de R$200,12/saca. Esse preço foi obtido através do valor da saca em US$65,50, com taxa de câmbio de R$3,04. O mercado de opções na BM&F está com aproximadamente 6.604 contratos em aberto, o equivalente a 660.400 sacas. É importante analisar essa modalidade como alternativa de estratégias e travas com o mercado futuro. Durante a semana, ocorreram operações com opções de compra, para exercício dezembro 2003, ao preço de US$80,00/saca. O prêmio variou entre US$1,50 e US$2,50/saca, proporcionando volatilidade implícita entre 2,3 e 2,9% ao dia para o contrato futuro de café, demonstrando volatilidade um pouco superior à apurada durante a semana.
