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A produção brasileira de café na safra 2004/05 deve atingir
37,5 milhões de sacas, segundo os relatórios da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab), contra produção de 28,5 milhões de sacas da safra anterior. Essa safra é menor do que dois anos atrás, devido à baixa tecnologia aplicada pelos produtores, além do aumento da infecção pela ferrugem asiática na região do Triângulo Mineiro. Há procura acentuada por agrotóxicos, o que explica o desenvolvimento da ferrugem nos cafezais.
As exportações de café apresentam crescimento em
relação ao mês passado e a março do ano passado. Segundo a Secretaria de Comércio Exterior, ele é de, aproximadamente, 32%. A média diária acumulada de março é de US$7,39 milhões, superior à de US$5,6 milhões do mesmo período de 2003. Não obstante haver expectativa de redução na oferta mundial de café, os fundos continuam vendendo contratos futuros de café, propiciando equilíbrio nos preços atuais. As cotações dos contratos futuros de café arábica, negociados na BM&F, vêm progressivamente ganhando valor. Em 23 de março, encerraram em US$83,50/saca para o vencimento maio/04; US$85,50/saca para julho/04; US$87,00/saca para setembro/04; e US$89,85/saca para dezembro/04. Na bolsa de Nova Iorque (NYBOT), as cotações de fechamento do mesmo dia tiveram declínio em relação ao dia anterior. O contrato futuro de maio/04 foi negociado a US$¢76,40/lb; julho/04 em US$¢78,50/lb e US$¢80,50/lb para setembro/ 04.
O gráfico da curva de café futuro evidencia a formação
dos preços dos contratos futuros sob forma de carrego, com
especial atenção aos vencimentos futuros de maio e dezembro.
A diferença percentual (spread) entre esses dois vencimentos é de apenas 7,8% ao período, ou de 13,7% ao ano. Numa expectativa de elevação nos preços do café, poderia ocorrer crescimento do spread, ou seja, o mês mais longo (dezembro) deveria subir mais rápido que o mês mais curto (março). Dessa forma, a estratégia adequada seria comprar dezembro e vender março. A volatilidade diária do contrato futuro de maio/04 da BM&F
apresentou redução, como mostra o Gráfico 3. No início do
período analisado, esteve no limite superior de 2,4% ao dia, a partir desse valor, iniciou contínua redução até os últimos dias desta análise. O volume de café certificado em São Paulo, no dia 23 de março, era de 349.500 sacas, praticamente estável em relação ao mês anterior. No mercado físico, o café bica corrida tipo 6 fechou cotado a R$206,00/saca (base Varginha) e o bica tipo 7, em R$187,00 (base Vitória).
