O agravamento da seca que castiga a região Sul do País já prejudica lavouras de Mato Grosso do Sul e São Paulo. Em 10 de março, a Emater/RS divulgou que o Rio Grande do Sul deve colher 3,3 milhões de toneladas, que representa quebra de 60% da safra, estimada inicialmente em 8,3 milhões de toneladas. A Conab, em relatório divulgado na mesma data, estimou redução da produção brasileira de 61,4 para 57 milhões de toneladas. Porém, as consultorias de mercado são mais pessimistas, arriscando volumes entre 53 e 55 milhões de toneladas. O relatório de março do USDA também reduziu a produção brasileira de 63 para 59 milhões de toneladas. A Argentina, que não teve o mesmo problema, apesar da proximidade com o RS, poderá colher 39 milhões de toneladas. O estoque final mundial caiu de 61,4 para 56 milhões de toneladas, segundo o mesmo relatório. A quebra de safra influenciou os preços do mercado futuro da BM&F, que apresentaram elevação de 26,1% no vencimento maio/2005, passando de US$10,94/saca em 9 de fevereiro, para US$13,80/saca em 10 de março. Adicionalmente, os fundos na CBOT detinham 70 mil contratos vendidos em um mês e atualmente estão posicionados com 12 mil contratos vendidos, o que demonstra a percepção de inversão nos fundamentos de mercado. Essa reação dos preços permite que o produtor retorne ao mercado futuro travando volumes parciais, seguindo uma estratégia de fixação a preços crescentes. Na mesma data, os outros vencimentos foram negociados para junho/05 a US$13,85/saca, para julho a US$14,20/saca, para agosto a US$14,30/saca e para setembro a US$14,75/saca. O volume de soja na BM&F vem crescendo à medida que os agentes tomam conhecimento das oportunidades que o mercado futuro pode oferecer. Em janeiro foram negociados 4.300 toneladas/dia, em fevereiro 6.300 toneladas/dia e, nos primeiros dez dias de março, 7.600 toneladas/dia. A reação também sentida no mercado a vista inverteu a margem de soja que era negativa, animando os produtores que intensificaram vendas. Em 11 de março, houve negócios em Paranaguá a R$38,00/saca e em Rondonópolis a R$30,00/saca.
Os problemas climáticos no Brasil elevam a importância da oferta futura de soja dos EUA, que será plantada em abril. Os fatores de curto prazo que podem influenciar os preços, além da estiagem no Brasil, são: a intenção de plantio norte-americana, que será divulgada pelo USDA em 30 de março de 2005, e posteriormente o cultivo e o desenvolvimento inicial daquelas lavouras.
A incerteza, em relação à oferta brasileira e a expectativa quanto ao plantio dos EUA, sugere a realização de operações ex pit, onde contratos a termo sem o preço previamente estabelecido são negociados entre produtores e processadores/exportadores, estabelecendo antecipadamente somente o processo de fornecimento, como qualidade, quantidade, armazém de entrega, diferencial entre o preço da bolsa e a origem, prazos de pagamento etc. Essa operação permite que os agentes decidam individual e independentemente seus preços de venda e de compra em momentos distintos, desde o momento da assinatura do contrato a termo até a data de seu vencimento. A estratégia tem a finalidade de garantir a entrega da soja com a fixação posterior de preços na BM&F.
