O ano de 2004 foi atípico para o setor sucroalcooleiro. Quando todos imaginavam que seria um ano de preços baixos devido à previsão de uma superprodução de cana-de-açúcar, as chuvas no início da safra mudaram as previsões e os preços evoluíram dando alívio para as usinas. Depois da normalização do clima, a quebra da safra da Índia ajudou as exportações brasileiras de açúcar, estabilizando os preços acima do custo de produção. Além desses fatores, o álcool também ofereceu sua contribuição para o setor. De maio a novembro de 2004, as exportações de álcool chegaram a 1.721 mil m³, um salto relevante em relação ao ano passado (656 mil m³). Os maiores grupos
de países importadores de álcool do Brasil foram América do Norte, 455 mil m³ (26%); Ásia, 703 mil m³ (41%); Europa, 246 mil m³ (14%); América Central, 170 mil m³ (10%); e África, 52 mil m³ (3%). No açúcar, o total exportado de maio a novembro totalizou 10,46 milhões de toneladas, sendo os principais importadores: África, 3 milhões de toneladas (29%); Oriente Médio, 1,9 milhão de toneladas (19%); Europa Oriental, 2,1 milhões de toneladas (21%); Ásia,1,2 milhão de toneladas (12%); e América do Norte, 527 mil toneladas (5%). Na BM&F, o destaque ficou para as operações ex-pit (troca de futuros) no contrato futuro de açúcar. Em 2003 foram feitos 3.572 contratos e em 2004 de janeiro a novembro, chegou-se a marca de 6.965 contratos. No contrato futuro de álcool anidro, este tipo de operação também vem crescendo de forma significativa. Tal fato pode ser explicado pelo aumento das exportações e pela necessidade das distribuidoras de fixarem seus contratos de fornecimento contra um vencimento futuro da BM&F, dando assim a oportunidade de hedgearem suas exposições à variação de preço. O Gráfico 1
ver no arquivo em anexo no rodapé mostra a volatilidade de preço do açúcar e do álcool anidro para o vencimento fevereiro de 2005. Apesar da queda ocorrida no mercado internacional do açúcar para o primeiro vencimento (março/05), os preços para a entressafra na BM&F permaneceram praticamente estáveis nesse mês, sem grandes oscilações conforme demonstra o Gráfico 2
ver no arquivo em anexo no rodapé. No mercado de álcool anidro, os preços para a entressafra, depois de atingir preços acima de R$1.000,00 por m³, experimentaram forte queda de preço, acima de 10%, com a liquidação de posições compradas e fixação por parte das usinas que deram preferência ao álcool devido à remuneração do mesmo perante o açúcar, em termos de paridade (Gráfico 4)
