O clima seco no Centro-Oeste brasileiro tem oferecido suporte para os preços. O quadro climático aponta para um atraso no plantio no País e, conseqüentemente, colheita tardia da soja. Com isso, a disponibilidade do produto pode atrasar. Mesmo com esse quadro, analistas preferem aguardar para apontar queda de produtividade ou de área plantada. O primeiro relatório da safra 2007/08 divulgado pela Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) aponta para crescimento de área plantada entre 2,4% e 5,7%, respectivamente, 21,2 e 21,9 milhões de hectares. Já para a produção, estima-se alta entre 1,6% e 4,9% (ou 58,4 e 59,3 milhões de toneladas). O Mato Grosso deve manter-se como maior produtor brasileiro de soja com incremento de área plantada estimado entre 7% e 11%.
No mercado físico brasileiro, o preço está menos sensível às variações em Chicago, pois há pouca oferta de produto no mercado. Em 10 de outubro, o prêmio de exportação para embarque de soja em maio de 2008 foi negociado a –US$¢55,00/bushel, demonstrando estabilidade diante de sua primeira cotação –US$¢52,00/bushel (6 de junho).
O relatório semanal das condições das lavouras divulgado pelo USDA em 8 de outubro mostrou que 50% da área plantada de soja nos EUA já foram colhidas, índice que apresenta avanço de 21% em relação à semana anterior e 7% em relação ao mesmo período de 2006. O mesmo relatório assinala que 94% das lavouras do País estão no estágio final de maturação, índice igual ao mesmo período do ano anterior e superior à semana passada em 6%. Segundo o relatório mensal de oferta e demanda mundial divulgado em 12 de outubro pelo USDA, a projeção dos estoques finais mundiais da safra 2007/08 cresceu 0,8%, de 50,35 milhões para 50,75 milhões de toneladas, principalmente devido à redução na expectativa de consumo (queda de 0,3%). A projeção da produção mundial sofreu pequeno recuo de 221,27 milhões para 220,99 milhões de toneladas. Os EUA e a China também tiveram suas projeções de produção reduzidas em 0,8% (de 71,27 milhões para 70,71 milhões de toneladas) e 3,9% (de 15,2 milhões para 14,6 milhões de toneladas), respectivamente. Quanto ao Brasil o USDA estimou elevação de 61 milhões para 62 milhões de toneladas; já a Argentina permaneceu estável em 47 milhões de toneladas.
Os contratos futuros da BM&F para vencimentos próximos têm apresentado grande valorização. Por exemplo, o novembro/07 acumulou ganhos de 24,09% do início de agosto até 10 de outubro. Os preços futuros para a colheita brasileira em 2008 estão cotados a US$20,62/saca para abril/08; US$20,59/saca para maio/08; e US$20,65/saca para junho/08 (Gráfico 1). Ao converter esses preços pelos respectivos vencimentos de dólares futuros obtêm-se R$37,95/saca, R$38,03/saca e R$38,29/saca, respectivamente. Desses três vencimentos futuros, maio é o que apresenta maior liquidez, 16,97 mil toneladas por dia (média de set/07). O mercado de soja na BM&F registrou 13.734 contratos comercializados em setembro, alta de 81,4% perante o mesmo mês de 2006, quando foram negociados 7.571 contratos. No acumulado de 2007, a soja teve 154.165 contratos transacionados, superando em 54,9% todo o volume de 2006 (99.525 contratos). O mercado de opções de soja totalizou 1.794 contratos (segundo maior volume da história).
