O mercado físico do milho vem ganhando maior liquidez devido aos leilões de Prêmio de Escoamento de Produto (PEP), os quais fizeram com que o preço do milho reagisse nas últimas semanas. Em face disso, algumas instituições financeiras prolongaram as dívidas dos produtores. Dessa forma, o produtor não tem a pressão de venda e pode aguardar preço melhor. Por tudo isso, o grão seria estocado para ser vendido no segundo semestre, quando os produtores precisarão financiar o próximo plantio de verão. Um fator que vem dificultando a comercialização do cereal é o câmbio, que atravessou a barreira dos R$ 2,10, chegando a R$ 2,05/dólar em 5 de maio, a menor cotação desde 12 de março de 001. Outro aspecto são os bloqueios nas estradas promovidos por alguns agricultores. A safra de verão já se encontra com aproximadamente 87% da área colhida e, segundo algumas consultorias, atingirá produção de 32 milhões de toneladas, aproximadamente 17% acima da safra passada, que foi de 27,2 milhões de toneladas. A safra brasileira de milho 2006/07 está estimada em 42,8 milhões de toneladas, 8,8% acima da safra anterior, que foi de 39,3 milhões de toneladas. Em relação à safrinha, as chuvas constantes até abril foram benéficas
para que houvesse bom desenvolvimento da plantação. Vale a pena ressaltar que, de acordo com o sexto levantamento da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab), a área plantada para a segunda safra caiu 2% em relação a 2005, de 3,18 milhões para 3,12 milhões de hectares, com redução, principalmente, nas regiões de Mato Grosso, São Paulo, Goiás e Espírito Santo. Apesar da estimativa de área menor, a produção da safrinha terá incremento previsto de 19%, devido ao aumento da produtividade. Os meses de maio e junho são críticos para a evolução da safra de inverno, fazendo com que a atenção se volte para as condições climáticas do período. Estão previstas temperaturas mais baixas, podendo ocorrer geadas, principalmente, nas regiões de Mato Grosso do Sul e do Paraná, além de baixa precipitação. As condições climáticas deste mês definirão o rumo da safrinha e do mercado para o segundo semestre, pois o milho está em fase de floração e, portanto, mais vulnerável a grandes variações climáticas. De acordo com os dados divulgados pelo Ministério da Agricultura dos Estados Unidos (USDA), o plantio naquele país, em 8 de maio, alcançou 70% da área estimada para 2006/07, com avanço de 16% em relação a dia 30;6% acima da média histórica dos últimos cinco anos. A demanda de milho nos Estados Unidos vem crescendo em função da produção de etanol, mercado em evolução. Essa demanda é o principal fator que está segurando os preços na bolsa de Chicago.
Os contratos futuros de milho negociados na BM&F fecharam, em 11 de maio, a R$15,13 /saca para maio/06; R$16,33 /saca para julho/06; R$16,60/saca para setembro/06; R$16,98/saca para novembro/06; R$17,45/ saca para janeiro/07; e R$17,50/saca para março/07. O mercado físico, em 10 de maio, foi cotado, em Campinas, a R$15,75/saca e, em Paranaguá, a R$16,95/saca.
A volatilidade diária do contrato futuro de milho com vencimento em maio/06 alternou períodos de alta volatilidade, como em 12 de abril, com 2,5% ao dia, e de baixa volatilidade, como em de maio, com 0,7% ao dia. Quanto mais próximo o contrato futuro de milho estiver do período da safrinha, mais a volatilidade tenderá a aumentar. Na BM&F, o mercado futuro negociou, em abril, 14.932 contratos, volume equivalente a 6,7 milhões de sacas (recorde para os meses de abril). Em comparação com o mesmo período do ano passado, essa variação representa crescimento de 116,8% e queda de 7%, em relação a março de 2006. O volume de contratos negociados acumulado em 2006 até abril.
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