O mercado futuro de milho da BM&F já vem fornecendo referência de preços na safra e na entressafra para produtores, criadores e processadores. Considerando parâmetros de preço disponível, taxa de juro, custos de armazenagem e preços futuros, o produtor pode arbitrar entre vender milho no mercado disponível ou segurá-lo e vendê-lo no mercado futuro. Por outro lado, um criador pode decidir se compra milho no mercado a vista e carrega o estoque ou compra posições futuras deixando que o mercado se responsabilize pelo carregamento do estoque. Utilizando os dados de 20 de março, no primeiro caso, para valer a pena vender no futuro, o preço de setembro deveria bater R$15,50/saca; enquanto no caso do criador, é melhor comprar o vencimento setembro/02 em vez de fazer estoque. Outros parâmetros que devem ser observados são os spreads. O gráfico abaixo mostra o spread julho/02-maio/02 em torno de R$0,25/saca, indicando que o mercado está em “carrego”, porém uma safrinha cheia com menor volume de exportação poderia deixar o vencimento julho/02 abaixo dos preços de maio, como ocorreu no mercado disponível de 1998 e 2000. Atualmente, em estágio de desenvolvimento inicial, a safrinha atravessa momentos de grande indefinição. Adversidades climáticas podem comprometer a produtividade gerando reflexos em toda cadeia de carnes. O acompanhamento de seu desenvolvimento dará indicações valiosas para posicionamentos futuros. Na BM&F, em 21 de março, os vencimentos ficaram da seguinte maneira: maio/02, R$11,80/saca; julho/02, R$12,11/saca; e setembro/02, R$13,00/saca. O spread do vencimento julho/02-maio/02 subiu um pouco em relação ao dia 20 e ficou em R$0,31/saca.
Luiz Cláudio Caffagni
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Preços futuros
