O plantio da segunda safra de milho está sendo prejudicado pelas más condições climáticas que se apresentam nas principais regiões produtoras. Com excesso de chuvas no Centro-Oeste brasileiro e estiagem no Paraná, o produtor não encontra condições ideais para iniciar o plantio da safrinha. Essa postergação do plantio da safrinha vem acarretando aumento da volatilidade dos preços futuros do produto. Em seu levantamento de fevereiro, a Conab estimava produção de 33.729,50 mil toneladas de milho para a primeira safra e de
12.616,10 mil toneladas para a segunda safra, o que representava redução de 2,6 e 1,4% frente à safra 2002/03, respectivamente.
O produtor deverá sofrer novamente com o problema de logística. O governo está agindo nesse setor com
a implementação de novas regras para o escoamento da safra.
Uma delas, em discussão, é que poderiam ser encaminhados ao porto os produtos que já possuíssem um navio nomeado.
Essa proposta trouxe perda de liquidez para a
comercialização no porto. O cenário externo tem-se mostrado muito satisfatório para o produtor, com a redução da produção argentina (de 15,2 milhões de toneladas em 2003 para 12,5 milhões de toneladas em 2004), e novos mercados se abrindo para o milho brasileiro. O mercado europeu e de alguns países asiáticos acabam dando preferência ao milho brasileiro em função de este não ser geneticamente modificado.
Por outro lado, novos focos de influenza aviária (gripe do frango) foram detectados nos EUA. A exportação de frango deverá crescer e, conseqüentemente, poderá haver pressão sobre a demanda pela mercadoria . Na BM&F, as cotações dos contratos futuros de milho em 8 de março refletiram essa pressão de demanda principalmente para o segundo semestre e fecharam a R$19,40/saca para março/04; R$20,85/saca para maio/04; R$22,45/saca para julho/04; R$23,70/saca para setembro/04; e R$24,60/saca para novembro/04. As cotações dos vencimentos maio/04 e novembro/04 mostram spread de 38,80% ao ano, significando oportunidade de montar estratégia de compra do mês de vencimento mais curto (maio/04) e venda do mês mais longo (novembro/04), prevendo diminuição
do spread ao longo do período desta operação. A análise
do Gráfico 1 evidencia que os preços futuros do milho
estão sob a forma de carrego , possibilitando as estratégias de spread. O Gráfico 2 mostra significativo crescimento nos últimos dias, atingindo o máximo de 0,97% ao dia, em função das questões sobre o plantio da safrinha, já comentadas anteriormente.
Nos dias 3, 4 e 5 de março, a liquidez do contrato futuro de milho alcançou expressiva elevação. Foram negociados
em média 700 contratos por dia, divididos pelos cinco
meses de vencimentos, com ênfase nos vencimentos maio/04 e julho/04. A liquidez do milho na BM&F vem crescendo progressivamente desde o lançamento do atual contrato futuro, possibilitando que novos agentes operem com tranqüilidade para abrir e fechar suas posições.
