Passado o período em que estivemos ausentes (férias coletivas), retomamos nossos comentários, recuperando os preços e as médias das últimas semanas, conforme as tabelas acima.
Neste período entre meados de janeiro e o final de fevereiro, o mercado da soja trabalhou praticamente estável em Chicago, com as cotações do bushel se mantendo acima de US$ 14,00 em quase todo o tempo. A surpresa veio no dia 22/02 quando o mercado registrou limite de baixa, com o bushel caindo para US$ 12,98, num brutal ajuste técnico. Embora tenha se recuperado um pouco nos dias seguintes (o fechamento desta quinta-feira – 24/02 – ficou em US$ 13,18/bushel, para o primeiro mês cotado), a queda é um sinal de que o mercado, confrontado a uma oferta mundial muito positiva, já que o La Niña foi muito ameno no Brasil, e mesmo em parte da Argentina, e aos distúrbios nos países árabes, pode estar iniciando uma reversão de tendência no processo especulativo iniciado em julho/agosto do ano passado. Ainda é cedo para uma certeza, porém, o momento exige muita atenção neste sentido.
A título de informação, a média de janeiro/11, em Chicago, ficou em US$ 13,90/bushel, após US$ 13,16 em dezembro passado e US$ 9,76/bushel em janeiro de 2010. Nota-se que, ponto a ponto, o ganho entre janeiro/10 e janeiro/11, em Chicago, foi de 42,4%, embora o mesmo tenha se cristalizado somente a partir de agosto/10, já que entre janeiro e julho de 2010 o avanço das cotações em Chicago registrou apenas 3,4%. Ou seja, verifica-se claramente uma retomada da especulação, nestes últimos sete meses, com o capital financeiro voltando a atuar mais fortemente nas bolsas de mercadorias, e os operadores buscando compensar as novas baixas do dólar no período, já que pelo lado da oferta e demanda não houve grandes surpresas.
Tanto isso é verdade que o relatório de oferta e demanda do USDA, anunciado neste último dia 09/02/2011, indicou o que já se sabia há alguns meses. Pelo lado dos EUA, o mesmo confirmou a produção local (já colhida no final de 2010) em 90,6 milhões de toneladas e manteve os estoques finais naquele país, para 2010/11, em 3,81 milhões. Embora mais baixos do que inicialmente apontados no final de 2010, os mesmos estão dentro daquilo que vem ocorrendo nos últimos anos naquele país. Assim, o USDA manteve o patamar médio de variação de preços para o ano comercial entre US$ 11,20 e US$ 12,20/bushel. Desta forma, continua havendo um potencial de baixa importante em Chicago para que tais níveis sejam confirmados. A correção desta semana pode ser um primeiro indício de ajuste.
Em termos mundiais, o relatório chegou mesmo a aumentar um pouco a produção total, com a mesma chegando agora a 256,1 milhões de toneladas, contra 260 milhões no ano anterior. Como se nota, o recuo é de apenas 4 milhões de toneladas. Além disso, os estoques finais mundiais da oleaginosa estão estimados em 58,3 milhões de toneladas para 2010/11, contra 60,2 milhões no ano anterior. Ou seja, os mesmos recuaram ainda menos, perdendo cerca de 2 milhões de toneladas. Assim, o consumo não está acompanhando, no mesmo ritmo, a oferta. Pelo lado da oferta, o relatório corrigiu para baixo a produção argentina, com a mesma sendo estabelecida agora em 49,5 milhões de toneladas nesta próxima colheita, enquanto elevou a produção brasileira para 68,5 milhões, compensando a perda do vizinho país. Pelo lado da demanda, com o mercado dependendo basicamente da China, o relatório manteve o mesmo volume de importações dos chineses, 57 milhões de toneladas, neste ano comercial. No ano anterior, as compras do país asiático, em soja grão, ficaram em 50,3 milhões de toneladas.
Na medida em que o mundo conseguir voltar a regular o capital financeiro, causador da atual grande crise, e controlar a queda do dólar, eliminando a chamada guerra cambial, o mercado das commodities, e da soja igualmente, deverá cair na realidade da oferta e demanda normal, e voltar para os patamares normais para o momento, vistos no primeiro semestre de 2010 (média de US$ 9,55/bushel) e até menos. A questão é que ninguém pode prever quando esta inflexão ocorrerá de forma definitiva, porém, com os acontecimentos nos países árabes, percebe-se que o mundo está chegando aos seus limites.
Obviamente, em isso ocorrendo, haverá igualmente um reajuste nos valores das moedas, com o dólar ganhando mais força e o real se desvalorizando, fato que deverá compensar, pelo menos em parte, o recuo eventual de Chicago.
Enfim, outro elemento que começa a jogar forte nesse mercado é o plantio da futura safra dos EUA. No dia 31/03 teremos o relatório de intenção de plantio dos produtores daquele país e o mercado está atento a relação de área utilizada entre soja e milho. Uma redução na área da soja pode reaquecer as cotações. O contrário pode levar a novas acomodações baixistas. Nesse sentido, importante se faz acompanhar a evolução dos preços do milho em Chicago, pois os mesmos serão comparados com os da soja e, em função dos rendimentos de cada cultura, definir o tamanho da área semeada entre a oleaginosa e o cereal, sem falar ainda na importância do trigo e do algodão.
Feitas estas considerações gerais, a semana que passou trouxe como destaque o forte recuo em Chicago, o qual também teria se dado pelas ações do governo chinês em conter o consumo interno, aumentado os juros básicos e o compulsório bancário, já que a inflação interna está escapando ao controle devido ao aquecimento da economia. Algo semelhante ao que se vê atualmente no Brasil, guardadas as proporções entre os dois países. A contenção na demanda pode significar redução no consumo de soja e derivados, fato que incomoda o mercado. Além disso, o governo chinês, durante a semana, negou a redução das alíquotas de importação para o complexo soja, esfriando os rumores de que a taxa sobre o óleo de soja recuaria de 9% para 1%, fato que poderia levar a um aumento na demanda chinesa.
Paralelamente, um primeiro indicativo da futura safra (Outlook) foi divulgado neste final de semana. Os números do mesmo dão início à nova campanha. Apesar das Informações extra-oficiais dando conta de que a soja cederia espaço para o milho, algodão e trigo, o que se viu foi uma projeção de área dentro do esperado pelo mercado. Para o milho a mesma está apontada em 37,2 milhões de hectares, com aumento de 4,3% sobre a do último ano. Para a soja, a área cresce 0,78%, passando a 31,6 milhões de hectares. Mesmo assim, para a oleaginosa, o mercado considera uma área que deve manter os estoques apertados nos EUA, não dando espaço para problemas climáticos que venham a prejudicar a futura safra naquele país. Essa é uma situação que, logo mais, se tornará o ponto central da relação oferta x demanda de soja no mercado mundial, com influência em Chicago.
Na Argentina, a preocupação ainda é com a falta de chuvas em determinadas regiões produtoras, embora as mesmas tenham voltado em muitos locais. O plantio está encerrado e a área total chegou a 18,65 milhões de hectares, contra 18,34 milhões um ano antes. Por sua vez, o girassol local já foi colhido em 21% da área até o dia 17/02. Na mesma época do ano o percentual de área colhida era de 16%.
Em termos dos prêmios pagos neste final de fevereiro/11 nos diferentes portos de embarque, tem-se que no Golfo do México (EUA) os mesmos variam entre 57 e 72 centavos de dólar por bushel para março. Em Rosário (Argentina), para o mesmo mês os valores ficam entre 37 e 46 centavos de dólar para março e 33 e 47 centavos para maio. No Brasil, os prêmios giram entre 42 e 90 centavos de dólar para março, sendo que para maio, Paranaguá recua para 23 e 25 centavos e Rio Grande para 38 e 45 centavos de dólar.
Quanto ao mercado brasileiro, com o recuo de Chicago e a manutenção de um câmbio entre R$ 1,66 e R$ 1,67 por dólar, os preços recuaram nos últimos dias. A média no balcão gaúcho, nesta última semana de fevereiro, ficou em R$ 44,51/saco, após ter alcançado R$ 45,93/saco na segunda semana do mesmo mês. Há um ano atrás, nesta mesma época, o saco de soja valia R$ 36,19 em média. Assim, o ganho do produtor gaúcho está, agora, um pouco superior a R$ 8,00 por saco em comparação ao preço recebido um ano antes. Nos lotes, a semana termina com preços entre R$ 47,00 e R$ 47,50/saco no mercado gaúcho, após terem alcançado entre R$ 50,50 e R$ 51,00/saco na média da segunda semana de fevereiro e mesmo acima disso na segunda quinzena de janeiro passado.
Além dos fatores câmbio e Chicago, começa a pesar sobre os preços a reversão de expectativas sobre o volume final da safra, passado o susto do efeito negativo de um possível La Niña sobre as regiões produtoras. Enquanto nos EUA se indica uma colheita ao redor de 68,5 milhões de toneladas (já iniciada), no Brasil institutos privados (Safras & Mercado) já projetam uma supersafra que chegaria a 71,9 milhões de toneladas (recorde histórico). Esse último número já está sendo repercutido inclusive pela Oil World.
Desse total estimado, 10,2 milhões seriam colhidos no Rio Grande do Sul, 14,5 milhões no Paraná e 19,9 milhões de toneladas no Mato Grosso. Estes três principais Estados representariam, assim, 62% da colheita nacional 2010/11.
Até o dia 18/02 a colheita brasileira chegava a 9% da área, contra 11% na média histórica para o período, sendo que 22% haviam sido colhidos no Mato Grosso, 19% em Goiás e 2% no Paraná.
Em termos de projeções futuras, o mercado brasileiro terminou a semana indicando preços entre R$ 43,50 e R$ 44,50/saco, para março, nas regiões produtoras do Paraná. No Rio Grande do Sul, para maio, o interior apontava R$ 46,50/saco para os lotes. No Mato Grosso do Sul, para março, preços ao redor de R$ 41,50/saco. Em Minas Gerais, para abril, os lotes estavam indicados em R$ 45,50/saco, enquanto na Bahia a safra nova apontava R$ 42,00/saco para maio. Enfim, no Maranhão, valores de R$ 41,50/saco, igualmente para maio, porém, sem registro de negócios. Com o avançar da colheita, salvo fortes alterações em Chicago e no câmbio, haverá uma natural pressão baixista sobre os preços internos brasileiros, especialmente diante da oferta agora estimada.
Nesse contexto, o Mato Grosso, por exemplo, volta a se preocupar com as dificuldades de escoamento da safra. Problema esse que tem sido recorrente em todo o país. Continuamos sem infraestrutura adequada para sustentar aumentos de produção como o deste ano. Naquele Estado o custo da tonelada transportada do médio-norte mato-grossense já chega a R$ 250,00, com aumento de 6% sobre o ano anterior. Além disso, preocupa igualmente a capacidade de escoamento de nossos portos, diante de uma oferta recorde.
