Ano novo bate à porta. Quem sabe um momento de olhar para trás, analisar os acertos e erros cometidos e com base nestas avaliações corrigir o que for necessário. Julgo que gráficos são ferramentas extremamente didáticas que auxiliam na compreensão do que está escrito. O intuito do presente texto é exemplificar através de 04 (quatro) ativos diferentes, mas que possuem certa correlação o quanto a falta de estratégia e o ruído de curto prazo podem fazer diferença no resultado nos investimentos.
Abaixo são apresentados 03 (três) gráficos contendo os mesmos ativos em ambos, mas com períodos de tempos diferentes.
Gráfico 1: período compreendido entre 02/01/2020 até 19/12/2023. Ativos: Petrobrás (PETR4) = linha verde; Futuro Petróleo Brent (BRNG2024) = linha azul; Futuro Petróleo WTI (CLG2024) = linha Vinho; ETF Petróleo Brent (BNO) = linha roxa.
Gráfico 2: período compreendido entre 02/01/2022 até 19/12/2023. Mesmos ativos, mesmas cores.
Gráfico 3: período compreendido ente 02/01/2023 até 19/12/2023. Mesmos ativos, mesmas cores.
A escolha dos ativos foram propositais, principalmente a Petrobrás, tendo em vista todo o histórico pela qual esta empresa passou nos últimos anos, bem como pela relevância que ela possui na economia brasileira. Consequentemente, nada mais justo do que comparar a rentabilidade ao se investir nas suas ações com a rentabilidade ao se investir no contrato futuro do barril de petróleo BRENT utilizado pela Petrobrás na composição do preço de seus produtos. E para auxiliar na análise, dois fundos ETF’s que são compostos por contratos futuros de petróleo. Um deles atrelado ao BRENT e outro ao WTI (Whest Texas Intermediate).
Gráfico 1.
Nota-se claramente que entre janeiro de 2020 até 19 de dezembro de 2023, a valorização de preço das ações da Petrobrás foi superior ao dos demais produtos, destacando-se após a metade de 2022. Um fato importante é que até fevereiro de 2021 a valorização nas ações da Petrobrás era superior ou muito próxima à dos demais ativos. Após este período e em virtude de alterações no comando da estatal, esta teve sua avaliação rebaixada, ocasionando na diminuição na valorização no preço de suas ações. Agora, o barril de petróleo e os ETF’s atrelados aos mesmos, estavam mais valorizados que as ações da petroleira.
Gráfico 2
Início de 2022, Rússia invade a Ucrânia elevando o preço do barril de petróleo, o Brasil encontra-se em uma disputa acirrada para Presidência da República contudo, até julho do mesmo ano, as ações da Petrobrás continuam com valorização inferior ao contrato futuro do barril de petróleo. Alguns fatores merecem destaque na retomada da valorização no preço das ações e a consequente superação da rentabilidade em relação ao barril do petróleo. A empresa estava saneada financeiramente, havia reduzido os encargos com o pagamento de dívida, o dólar estava cotado próximo a R$ 5,00 e o barril do petróleo na casa dos U$ 100,00/ barril. O período entre outubro e dezembro de 2022 é marcado por uma queda na rentabilidade dos papéis. Motivado, principalmente, por questões políticas e nova incerteza em relação ao governo que havia ganho as eleições presidenciais e quais seriam suas atitudes em relação à empresa.
Gráfico 3.
O ano de 2023 inicia com bastante incerteza em relação à petroleira, tendo em vista o histórico da relação entre o atual governo e a estatal. Todavia, até o presente momento, nada de muito grave e ou de mudança estrutural na condução da companhia foi apresentado. Consequentemente, a valorização no preço das suas ações faz com que a rentabilidade para quem investiu nos papeis da empresa supere em muito a valorização nos contratos futuros do barril de petróleo.
Os exemplos apresentados acima, tiveram como objetivo demonstrar como uma estratégia bem montada e fundamentada tende a resultar em retornos satisfatórios em períodos de tempos mais dilatados. Quem acreditou que a empresa em questão, ainda com dívidas a serem sanadas, passando por uma crise que impactou o mundo todo, sofrendo com ruídos políticos, mas com uma gestão focada em reorganizar a companhia, conseguiu ao longo de praticamente 4 anos obter uma rentabilidade de 213% - vide gráfico 1. Mas, se ao menor temor quando da alteração no comando da petroleira e uma desvalorização no preço das ações próxima a 20% levasse ao abandono na estratégia inicial de investimento, dificilmente o investidor retornaria a este ativo, perdendo toda a alta que se apresentou à frente – vide gráfico 1. Agora com a empresa sanada, câmbio e barril de petróleo em alta, surge novo risco político. Contudo, os fundamentos não foram alterados, logo não há por que se alterar a estratégia de investimentos – vide gráficos 2 e 3. Concluindo: assim como o produtor rural necessita ser pragmático na hora de decidir se aplica ou não determinado produto na sua lavoura, trate seus investimentos da mesma maneira, não se deixe levar por ruídos de curto prazo, nem vieses ideológicos. Mudar de estratégias somente se os fundamentos mudarem. Investimentos devem seguir planejamentos de longo prazo. Vale a pena esperar.
Márcio R. Santos
AI Capital Investimentos / Nova Futura Investimentos
